Aktionärsbrief Berkshire Hathaway 2001 - Teil 14

Nach dem 11. September ging das Training für kommerzielle Luftfahrtgesellschaften zurück und hat sich bis heute nicht erholt. Dennoch hält sich das Training für das Geschäfts- und allgemeine Flugwesen, unser Hauptgeschäftsfeld, auf fast normalem Niveau und sollte weiter wachsen. In 2002 wollen wir $ 162 Millionen für 27 Simulatoren ausgeben, eine Summe, die unsere jährlichen Abschreibungen von $ 95 Millionen weit übersteigt. Diejenigen, die glauben, daß das EBITDA irgend etwas mit den wirklichen Gewinnen zu tun hat, sollen selig werden.

Unser NetJets® Teilhaberschafts-Programm verkaufte im letzten Jahr eine Rekordzahl an Flugzeugen und erzielte außerdem eine Steigerung von 21,9 % bei Serviceeinnahmen aus Managementgebühren und Stundensätzen. Nichtsdestotrotz erwirtschaftete es einen kleinen Verlust gegenüber einem kleinen Gewinn in 2000. Wir verdienten etwas Geld in den USA, aber diese Gewinne wurden mehr als ausgeglichen durch Verluste in Europa. Gemessen am Wert der Flugzeuge unserer Kunden, hält NetJets ungefähr die Hälfte des Marktes. Wir sind überzeugt, daß andere Marktteilnehmer insgesamt viel Geld verloren haben.

Es war schon immer teuer, ein erstklassiges Niveau von Sicherheit und Service aufrechtzuerhalten, aber nach dem 11. September verteuerten sich die Kosten für die Beibehaltung dieser Standards deutlich. Wie hoch die Kosten auch immer sein mögen, wir werden auch weiterhin der Marktführer in diesen beiden Kategorien bleiben. Ein kompromißloses Bestehen auf der besten Leistung für den Kunden ist in den Genen von Rich Santulli, CEO der Gesellschaft und Erfinder der Teilhaberschaft, fest verankert. Ich bin begeistert von seinem Fanatismus auf diesem Gebiet, sowohl für die Gesellschaft als auch für meine Familie: Ich glaube, die Buffetts fliegen mehr Teilhaberschafts-Stunden - wir führen Buch über mehr als 800 jährlich - als jede andere Familie. Falls Sie sich fragen, wir benutzen genau die gleichen Flugzeuge und Besatzungen, die den anderen NetJets-Kunden dienen.

NetJets erlebte eine große Zahl neuer Aufträge kurz nach dem 11. September, aber das Verkaufstempo hat sich seitdem wieder normalisiert. Die Benutzung pro Kunde ist während des Jahres leicht gesunken, was wohl mit der Rezession zusammenhängt.

Sowohl wir als auch unsere Kunden erreichen bedeutende operative Vorteile durch unsere deutliche Marktführerschaft im Teilhabergeschäft. Wir haben in den USA mehr als 300 Flugzeuge dauerhaft im Einsatz und können daher kurzfristig überall sein, wo ein Kunde uns braucht. Die Allgegenwart unserer Flotte reduziert auch unsere Kosten für „Ruhezeiten“ unter die von Firmen mit kleineren Flotten.

Diese Skalenvorteile und andere, die wir haben, bringen NetJets einen signifikanten wirtschaftlichen Vorteil im Wettbewerb. Unter den Wettbewerbsbedingungen, die es in den nächsten Jahren geben wird, wird unser Vorteil jedoch höchstens bescheidene Erträge erwirtschaften.

Unser Finanz- und Finanzprodukte-Geschäft beinhaltet nun XTRA, General Re Securities (die in einer Entscheidungsphase sind, die noch einen längeren Zeitraum dauern wird) und einige andere relativ kleine Gesellschaften. Der Großteil der Aktiva und Passiva in diesem Segment stammt jedoch aus einigen Anleihen-Strategien mit hochliquiden AAA-Wertpapieren, die ich manage. Diese Aktivitäten, die nur dann Sinn machen, wenn bestimmte Marktbedingungen existieren, haben in der Vergangenheit gute Erträge generiert und haben berechtigte Aussichten, dies auch im nächsten Jahr oder den nächsten zwei zu tun.