Berkshire Hathaway Aktionärsbrief 2002 - Teil 7

Bei Berkshire pflegen wir Kostenbewußtsein. Unser Vorbild ist die Witwe, die zur lokalen Zeitung ging, um eine Todesanzeige zu veröffentlichen. Als sie erfuhr, daß jedes Wort 25 Cent kostet, beauftrage sie: „Fred Brown gestorben“. Dann wurde ihr gesagt, daß es ein Minimum von sieben Worten gäbe. „Okay“, antwortete die Hinterbliebene, „schreiben Sie ‚Fred Brown gestorben, mehrere Golfschläger zu verkaufen‘.“

Die Gewinne aus dem Flug-Service stiegen im letzten Jahr - aber nur, weil wir einen außerordentlichen Gewinn von $ 60 Millionen vor Steuern aus dem Verkauf unseres 50 %-Anteiles an FlightSafety Boeing realisiert haben. Ohne diesen Ertrag wären die Gewinne aus unseren Trainingsaktivitäten im Einklang mit dem Rückgang bei Geschäftsreisen ein wenig gefallen. Das FlightSafety Training wird in der Branche weiterhin das Maß aller Dinge sein, und wir erwarten in den nächsten Jahren weiteres Wachstum.

Mit NetJets, unserem Teilhaberschafts-Programm, sind wir unter vier Firmen eindeutiger Marktführer. Unterlagen der FAA zeigen, daß unser Marktanteil 2002 bei 75 % lag, was bedeutet, daß unsere Kunden Flugzeuge von uns gekauft oder geleast haben, deren Wert dreimal so hoch war wie bei unseren drei Wettbewerbern zusammen. Im letzten Jahr flog unsere Flotte 132,7 Millionen nautische Meilen und steuerte dabei 130 Länder an.

Unsere Überlegenheit verdanken wir direkt Rich Santulli, dem Chef von NetJets. Er gründete die Firma 1986 und hat seitdem immer eine fest entschlossene Hingabe an das höchste Niveau von Service und Sicherheit gezeigt. Rich, Charlie und ich legen großen Wert auf Flugzeuge (und Personal), die es wert sind, unsere Familien zu befördern - weil sie es regelmäßig machen.

Obwohl der Umsatz von NetJets in 2002 einen Rekord erzielte, verlor die Gesellschaft erneut Geld. Ein kleiner Gewinn in den USA wurde durch Verluste in Europa mehr als aufgewogen. Die gesamte Teilhaberschafts-Branche verlor bedeutende Summen im letzten Jahr, und es ist fast sicher, daß dies in 2003 wieder so sein wird. Die knappe Wahrheit ist, daß Flugzeuge teuer in der Unterhaltung sind.

Langfristig sollte diese wirtschaftliche Realität zu unserem Vorteil werden, was daran liegt, daß Privatflugzeuge für sehr viele Unternehmen ein grundlegendes Bedürfnis sind. Und für die meisten dieser Gesellschaften macht NetJets entweder als Haupt- oder als ergänzender Lieferant des Flugzeugs, das sie brauchen, zwingend Sinn.

Viele Branchen können jedes Jahr Millionen von Dollar sparen, wenn sie mit uns fliegen. Tatsächlich können die jährlichen Einsparungen bei einigermaßen großen Firmen über $ 10 Millionen liegen. Es ist ebenso wichtig, daß diese Firmen ihre Möglichkeiten steigern können, wenn sie uns benutzen. Ein Teileigentum an einem einzelnen NetJets-Flugzeug erlaubt es dem Kunden, mehrere Flugzeuge gleichzeitig in der Luft zu haben. Durch die Austausch-Vereinbarung, die wir möglich machen, kann ein Eigentümer eines Anteils an einem Flugzeug zusätzlich jedes von 12 anderen Modellen benutzen - was für seinen Zweck am sinnvollsten ist (eine meiner Schwestern besitzt einen Anteil an einer Falcon 2000, die sie für Reisen nach Hawaii nutzt, aber - hier zeigt sich das Buffett-Gen - für kürzere Reisen in den USA wechselt sie auf eine preiswertere Citation Excel).

Der Dienstplan der NetJets Nutzer bestätigt die Vorteile, die wir größeren Unternehmen bieten. Nehmen Sie z.B. General Electric. Sie haben eine große eigene Flotte, aber sie haben auch unübetroffene Kenntnisse davon, ein Flugzeug effektiv und wirtschaftlich zu nutzen. Und sie sind unser größter Kunde.

Unser Finanz- und Finanzprodukte-Geschäft beinhaltet eine große Bandbreite von Operationen, darunter bestimmte Aktivitäten in erstklassigen festverzinslichen Wertpapieren, die in 2002 hoch profitabel waren. Auf diesem Gebiet werden vermutlich noch einige Zeit Gewinne anfallen, aber langfristig sicher zurückgehen oder vielleicht ganz verschwinden.

Diese Kategorie beinhaltet auch ein höchst zufriedenstellendes - aber schnell versiegendes - Einkommen aus unserem Berkadia-Investment bei Finova (im letztjährigen Bericht beschrieben). Unser Partner, Leucadia National Corp., hat diesen Bereich mit großem Geschick und der Bereitschaft gemanagt, weitaus mehr zu tun, als es ihrem Anteil an dieser schweren Geschichte entspricht. Mir gefällt diese Arbeitsteilung, und ich hoffe, mit Leucadia bei späteren Transaktionen wieder zusammen zu arbeiten.

Auf der negativen Seite beinhaltet das Finanzgeschäft auch die Tätigkeiten von General Re Securities, die sich mit Derivaten und Handel beschäftigt. Diese Einheit verlor im letzten Jahr vor Steuern $ 173 Millionen, ein Ergebnis, das in Teilen eine verspätete Bestätigung von fehlerhafter - obgleich weit verbreiteter - Bilanzierung ist. Tatsächlich verdienen Derivate eine intensive Beobachtung sowohl in Hinsicht auf die Bilanzierung bei den Nutzern als auch auf die Probleme, die sie sowohl für einzelne Unternehmen als auch für unsere Wirtschaft darstellen können.