Hedge-Fonds als Alternative Investments

Viele der neuen Anleger erwarten nicht mehr Renditen von jährlich 20%. In einem Umfeld, in dem traditionelle Aktieninvestments schätzungsweise magere 5 bis 7% Rendite im Jahr bringen, sind Investoren glücklich, mit Hedgefonds zwischen 9 und 11% erzielen zu können. Investoren benötigen keine 20% Rendite im Jahr, wenn sie Jahre mit 20% Verlust vermeiden können. Daher waren sie nun mit 9 bis 11% Rendite, die Hedgefonds nach ihrer Erwartung kontinuierlich liefern, zufrieden.

In der Folge begann die Hedgefonds-Nachfrage das Angebot zu übersteigen, sodass die Investmentbedingungen nun durch die Hedgefondsmanager diktiert werden konnten. Früher beanspruchte der Hedgefondsmanager ungefähr 20% der Gewinne seines Fonds. Wenn beispielsweise ein Hedgefonds 20% Rendite im Jahr erzielt hat, verdiente der Manager 4% und der Anleger 16%. Diese Aufteilung der Gewinne erscheint vernünftig, wenn man bedenkt, dass mit traditionellen Investments im Schnitt rund 10% zu verdienen war.

Mit der steigenden Nachfrage nach Hedgefonds begannen aber auch die Gebühren anzusteigen. Die Hedgefondsmanager verlangten nun von der erzielten Rendite unabhängige Gebühren von zusätzlich vielleicht 1%. Bei einer theoretischen Rendite von 20%, bedeutet das einen Anstieg des Gewinns der Manager von 4 auf 4,8% (20% minus 1% = 19% mal 20% = 3,8% plus 1% = 4,8%). Für den Anleger verblieben damit immer noch 15,2%.

Allerdings haben sich die von den Hedgefonds erhobenen Gebühren in der Folgezeit noch weiter erhöht. So existieren beispielsweise Hedgefonds, die 25% des erzielten Gewinns und zusätzlich 3% Verwaltungskosten verlangen. In einem theoretischen Jahr mit 20% Rendite bedeutet das nach Abzug der Gewinnbeteiligung für den Anleger eine Rendite von 15%. Nach nochmaligem Abzug von 3% Verwaltungskosten ist der Anleger bereits bei 12% Rendite oder lediglich 60% des Bruttogewinns angekommen.

Falls der vom Hedgefonds erzielte Bruttogewinn aber nur bei 10% liegt, fällt die Mathematik für den Anleger noch ungünstiger aus: 10% minus 25% von 10% = 7,5% abzüglich 3% = 4,5%. Damit entfallen in diesem Beispiel 55% des angenommenen Bruttogewinns von 10% auf das Hedgefondsmanagement.