|
Die Verschuldung (englisch:
Long-Term Debt) eines Unternehmens ergibt sich aus den bilanziellen
Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr. In
der Regel handelt es sich dabei um Darlehen, Unternehmensanleihen oder
anderen Schuldverschreibungen. Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit
von weniger als einem Jahr werden nicht den Schulden des Unternehmens
zugerechnet. Sie werden vorzugsweise zur Finanzierung des
Umlaufvermögens eingesetzt.
Als Maß für die Verschuldung dient das Verhältnis
zwischen den langfristigen Verbindlichkeiten und dem bilanzierten
Eigenkapital eines Unternehmens. Ein hohes Verhältnis von Schulden
zu Eigenkapital bedeutet, daß die Gesellschaft aggressiv
finanziert ist und das Unternehmenswachstum über Schulden
bestreitet.
Sofern ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit über
eine hohe Verschuldung finanziert, kann die Gesellschaft darüber
mehr Gewinn erzielen, als dies alleine mit Eigenmitteln möglich
wäre. Die Aufnahme von Fremdkapital ist für die
Aktionäre des Unternehmens aber nur sinnvoll, sofern die Höhe
des zusätzlichen Gewinns über den Finanzierungskosten
für das aufgenommene Kapital liegt. Eine hohe Verschuldung kann
ein Unternehmen aber auch in Schwierigkeiten bringen, sobald der
finanzielle Handlungsspielraum zu sehr eingeschränkt wird.
Wie bei vielen anderen Finanzkennziffern ist die Höhe der
Verschuldung stark branchenabhängig. Unternehmen aus
kapitalintensiven Industrien haben meist ein größeres
Verhältnis der langfristigen Verbindlichkeiten zu ihrem
Eigenkapital von 2 und mehr.
Value Investoren bevorzugen Unternehmen mit möglichst geringer
Verschuldung, die ihr Wachstum problemlos aus dem laufenden Cash Flow
finanzieren können. Diese Unternehmen sind oftmals völlig
schuldenfrei. Dennoch kann eine angemessene Verschuldung die Ergebnisse
eines Unternehmens maximieren. Anleger sollten aber darauf achten,
daß das Verhältnis der langfristigen Verbindlichkeiten zum
Eigenkapital unter 1 liegt. Das bedeutet, daß ein Euro
Fremdkapital jeweils durch einen Euro Eigenkapital gedeckt ist.
|
